广发现丨一文看懂“利率债”与“信用债”
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发布时间：2024-10-24 09:31
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时间：2024-11-07 09:22
要理解债券基金，首先必须了解债券。尽管它们都属于同一家族，但底层债券之间存在差异。债券型基金的主要持仓为利率债、信用债和可转债。仅纯债型基金不允许投资可转债。
利率债，通常由中央政府、地方政府、政策性金融机构和央行等发行，具有国家信用背书，风险极低，主要面临市场利率波动风险。国债和政策性金融债是最常见的类型。国债作为国家信用担保的长期债券，十年期国债收益率通常被视为无风险收益率。政策性金融债由三大机构发行，如国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行，以执行国家经济政策，支持重点领域和薄弱环节发展。
信用债的发行主体资质多样，包括上市公司、城投平台、商业银行等。信用债主要风险是信用风险，收益上则包含无风险利率与信用风险补偿的利差。国债和国开债等带有特定关键字的债券通常为利率债。
利率债主要承担利率风险，信用债则同时面临利率和信用风险。信用债提供更高的收益补偿以应对额外风险。在相同期限下，信用债收益普遍高于利率债。
利率债的价格变动主要受市场利率影响，即借贷资金的价格。长期利率与经济长期增长预期相关，短期利率受中央银行货币政策影响。中央银行通过调整流动性来影响短端利率，长期利率则由市场预期决定。
信用债价格受企业主体、宏观经济和特定政策影响。企业信用状况、经营状况和盈利能力等个体因素决定信用债价格。宏观经济衰退可能增加违约风险，提高避险需求，导致信用债价格下跌。政策调整如化解地方债务风险，可能影响城投债的价格。
公募基金的债券投资以信用债为主，利率债占比相对较小。投资策略应考虑风险与收益的平衡。
了解利率债与信用债后，您是否对可转债感兴趣？下期将深入探讨可转债投资，敬请关注。
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